news

Торговля биткойном стала «скучной»: Плохо это или хорошо?


23.12.2022

Это редакционная статья Франсуа Моро, писателя о финтехе и аналитика финансовых рисков из Парижа.

Скачки процентных ставок ФРС пугают рынок, и спекулятивные активы, такие как биткоин, оказались в числе наиболее пострадавших. Хотя когда-то биткоин называли некоррелирующим активом по сравнению с фондовыми рынками, его бета-фактор в конечном итоге значительно превышает единицу, поскольку он падает почти в два раза быстрее, чем испытывающий трудности фондовый рынок.

Однако в последнее время кажется, что монета застыла ниже отметки 20 000 долларов. В этой очевидной консолидации некоторые опасаются, что монета просто упирается в предыдущий уровень поддержки и что любые дополнительные плохие новости о биткоине приведут к дальнейшему падению.

Некоторые более уверены в монете.

По их мнению, эта консолидация — сильный признак дна, а поддержка, из-за которой биткоин находится в диапазоне, — признак сильного будущего. Сможет ли монета снова подскочить до своего предыдущего исторического максимума почти в 70 000 долларов, пока неизвестно, но некоторые настроены осторожно и оптимистично.

Собираем статистику
По данным гиганта криптовалютных исследований Kaiko, волатильность криптовалютного рынка объемом $201 млрд. оказалась ниже стандартных рыночных показателей. Это предвестник прочной консолидации, даже несмотря на то, что укрепление американской валюты и более привлекательные активы с фиксированной доходностью отвлекают инвесторов.

Фактически, для некоторых эта стабильность биткоина — лучшая новость года.

Глава биржи Luno Виджай Айяр подтвердил тезис о том, что консолидация является показателем будущей стабильности или движения вверх, а не дальнейшего обвала, заявив, что «биткоин в основном находится в диапазоне $18-25K уже четыре месяца, что свидетельствует о консолидации и вероятном достижении дна, учитывая, что мы видим, что индекс доллара также достиг вершины».

Определение дна (или вершины) — это в равной степени и искусство, и наука, и здоровая доля удачи, но Айяр опирается на прошлые тенденции, чтобы сделать свои оценки: «В прошлом мы видели, как BTC достигал дна, когда DXY достигал вершины, как в 2015 году, так что мы можем снова стать свидетелями очень похожей картины».

Другие представители отрасли согласны с этим; Антони Тренчев из кредитной компании Nexo говорит, что консолидация и снижение волатильности являются «убедительным доказательством того, что индустрия цифровых активов созрела и становится менее фрагментированной».

Наступила ли весна?
В то время как остальной рынок акций упал «всего» на 20%, биткоин упал в разы больше, потеряв почти 2 триллиона долларов чистой стоимости и упав более чем на 50% только за этот год. По сравнению с пиком в $68 543 в ноябре 2021 года он упал почти на 70%. Это падение стало разрушительным для класса инвесторов, которые рассматривали биткоин как средство хеджирования или диверсификации портфеля, поскольку монета оказалась существенно коррелированной с акциями.

Как мы уже говорили, и вы, несомненно, слышали бесконечные повторяющиеся фразы с октября 2021 года, это падение в основном связано с попытками Федеральной резервной системы сдержать инфляцию. Пока эти попытки оказались в основном неубедительными, что требует дальнейшего повышения ставки на 75 б.п. без конца.

Проблема корреляции усугубилась тем, что многие крупные институциональные крипто-быки создали позиции с большим кредитным плечом, которые затем были вынуждены свернуть, чтобы избежать маржинальных требований, что в конечном итоге привело к дальнейшему падению цен, поскольку активы были проданы за относительные объемы.

Некоторые называют этот ядерный обвал в криптосфере криптозимой. Некоторые, например, Three Arrows Capital, даже потеряли всю свою фирму, поскольку слишком медленно сворачивались — фирма потеряла более $3 млрд. инвесторских денег, прежде чем рухнуть.

Возвращаясь к Айяру, стабильность указывает на «период накопления». Это накопление может указывать на готовность фондов, фирм и инвесторов предварительно вернуться к биткоину, поскольку моделирование показывает, что диапазон $20 000 недооценен.

«Тот факт, что биткоин застрял в таком диапазоне, делает его скучным, но это также точка, в которой розничные инвесторы теряют интерес, а умные деньги начинают накапливаться», — сказал Айяр.

Не только это, но и то, что многие семейные офисы расширяют свои крипто-холдинги, поскольку они тоже стремятся к диверсификации и все больше переходят к альтернативным инвестициям для клиентов. Президент фонда по управлению цифровыми активами Маттео Данте Перруччио подтвердил эту тенденцию, указав на «контринтуитивный всплеск спроса» со стороны больших и умных денег. Это может быть как стремление к диверсификации, так и, что не менее вероятно, стремление к существенному росту, поскольку они считают, что дно уже достигнуто.

Майнеры биткоина тоже сократили свои продажи криптовалют. Когда это происходит, давление продаж также снижается, что является еще одним предвестником позитивных изменений в будущем монеты и майнинговой индустрии в целом. Аналитики из Goldman Sachs утверждают, что публично торгуемые майнеры биткоина продали около 3 000 биткоинов в сентябре по сравнению с 12 000 в июне.

Вернемся к Перруччио: он предсказывает, что криптозима наступит во II квартале 2023 года. «Чтобы рынок продвинулся вперед, — говорит он, — мы должны увидеть гораздо больше неудач на арене DeFi [децентрализованные финансы] и множество мелких фирм».

Даже поставщики финансовых услуг не отказались от криптовалют.

Присоединяясь к этой тенденции, Mastercard только что разработала для банков опции, позволяющие торговать криптовалютой наряду с традиционными счетами. Кроме того, Visa сотрудничает с биржей FTX, чтобы вывести на рынок дебетовые карты, которые будут напрямую связаны с торговыми счетами и помогут пользователям обеспечить движение денежных средств, поскольку они спекулируют, тратят и управляют переходом от наличных к криптовалютам (и наоборот).

Наблюдение за ФРС
Глава отдела исследований криптовалют в компании по управлению альтернативными активами CoinShares Джеймс Баттерфилл немного более осторожен, напоминая инвесторам, что трудно делать слишком много прогнозов, пока не появится больше информации и данных. «Мы склоняемся в сторону более высоких возможностей роста, а не дальнейшего снижения цен», — сказал он.

«В последнее время самые крупные изъятия средств были связаны с короткими позициями по биткоину, в то время как в течение последних шести недель мы наблюдали крошечный, но последовательный приток средств в длинные позиции по биткоину», — сказал он CNBC по электронной почте. Позже он добавил: «Заявление Федеральной резервной системы о том, что она намерена ослабить агрессивное ужесточение, станет основным фактором, стимулирующим рост биткоина».

Ожидается, что ФРС продолжит постепенное повышение ставки на 75 б/с. Тем не менее, некоторые также видят на горизонте поворот назад к временам легких (или облегченных) денег: «Клиенты говорят нам, что они начнут увеличивать позиции по биткоину, как только ФРС развернется или будет близка к этому», — сказал Баттерфилл. «Недавняя ликвидация чистых шортов согласуется с тем, что мы наблюдаем с точки зрения денежных потоков, и говорит о том, что короткие продавцы начинают сдаваться».

Заключение
Так каков же итог? К сожалению, будущее невозможно предсказать, и мы можем лишь управлять ожиданиями в соответствии с прошлыми тенденциями, данными и нашими тезисами о монете. Однако для бычьих инвесторов недавнее снижение волатильности является хорошим знаком — и, похоже, что институты с этим согласны.

Дополнение — FTX и его драматическое влияние на рынок криптовалют
Иногда вы говорите слишком рано, и в случае со снижением волатильности биткоина непредвиденные обстоятельства заставляют метафорического сурка вернуться в свою нору на еще один длительный период крипто-зимы.

В середине месяца криптовалютная биржа FTX, ранее третья по величине и считавшаяся в целом безупречной, потерпела крах в результате впечатляющего беспорядка, вызванного финансовыми злоупотреблениями и личными интригами в стиле таблоидов.

Хотя последнее, несомненно, является хорошим поводом для сплетен, суть произошедшего и того, как это повлияет на Биткойн в будущем, заключается в первом. Короче говоря, видимость неэффективного управления привела к раскрытию реальных злоупотреблений, когда крупнейшая биржа Binance объявила о закрытии своих позиций в собственной монете FTX FTT на основании предполагаемого конфликта интересов между FTX и торговой фирмой Alameda. Это объявление привело к тому, что на FTX началась настоящая банковская операция: тысячи клиентов вывели или обналичили свои монеты, что вызвало кризис ликвидности, поскольку FTX не смогла обеспечить вывод средств клиентов.

Я говорил вам, что все это сложно, и это только начало. Но сейчас важно то, какой эффект мы видим на рынках капитала Биткойна.

Несмотря на период консолидации и накопления, когда биткоин оставался фактически «плоским», новость о крахе FTX бросила тень сомнения на крипто-арену. Всего через неделю после появления все более тревожной информации биткоин упал до двухлетнего минимума в $15 480, в результате чего общие потери рынка за год составили 1,5 Т долларов.

Некоторые считают крах FTX последним гвоздем в крышку криптовалютного гроба, дополняющим потерю стабильности stablecoin UST и повсеместный крах бывших монолитных криптовалютных фондов, которые, казалось, привнесли легитимность на рынки в качестве безопасного(ых) хранилища стоимости. Неясно, продолжится ли эта зима. Тем не менее, усиление регулирования — это почти верная ставка, поскольку агенты Комиссии по ценным бумагам и биржам, Министерства юстиции и других правительственных гигантов сходятся на обломках FTX, чтобы выяснить, что произошло и как предотвратить подобное в будущем.

Даже самые оптимистичные биткоин-быки видят, что крипто-зима продлится до 2023 года, поэтому лучше быть готовым к тому, что придется прижаться к земле, чтобы пережить еще одну тяжелую поездку.

Это гостевой пост Франсуа Моро. Высказанные мнения являются полностью его собственными и не обязательно отражают точку зрения BTC Inc или Bitcoin Magazine.
Freebitcoin самый лучший биткоин кран для заработка биткоина бесплатно.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *