Новый законопроект о стабильных монетах, представленный в Палате представителей Конгресса США, предлагает ввести двухлетний запрет на новые алгоритмически привязанные стабильные монеты, такие как TerraUSD (UST).
Предлагаемый законопроект потребует от Министерства финансов провести исследование стабильных монет, подобных UST, в сотрудничестве с Федеральной резервной системой США, Управлением финансового контролера валюты, Федеральной корпорацией страхования депозитов и Комиссией по ценным бумагам и биржам.
Алгоритмический стейблкоин — это цифровой актив, стоимость которого поддерживается на стабильном уровне с помощью алгоритма. Хотя алгоритмический стейблкоин привязан к стоимости реального актива, он не обеспечен им. Зарабатывай BTC бесплатно на самом популярном кране криптовалют.
Законопроект о стабильных монетах разрабатывается уже несколько месяцев и неоднократно откладывался. Министр финансов Джанет Йеллен неоднократно ссылалась на крах Terra, призывая к усилению регулирования криптовалютного пространства.
Крах экосистемы Terra, начавшийся с депеггинга алгоритмического стейблкоина UST, в конечном итоге уничтожил экосистему стоимостью 40 миллиардов долларов. Это привело к заражению криптовалют, в результате которого криптовалютный рынок в течение нескольких недель потерял почти триллион долларов рыночной стоимости.
Рынки еще не оправились от заражения, а крах Terra определенно бросил тень на будущее алгоритмических стейблкоинов и стал горячей темой для критики, включая некоторых политиков, которые использовали его для пропаганды более строгой политики в отношении криптовалют. Последний проект предложения о введении временного запрета на такие стабильные монеты является одним из таких примеров. Согласно текущему проекту законопроекта, выпуск или создание новых «эндогенно обеспеченных стабильных монет» будет незаконным.
Проект предложения вызвал смешанные эмоции в криптовалютном Твиттере. В то время как некоторые наблюдатели рынка назвали его хорошей идеей, которая поможет избежать дальнейших подобных крахов, другие считают, что фиаско Terra отбросило индустрию на годы назад. Указывая на двухлетний временный запрет, некоторые подразумевали, что, хотя алгоритмические стабильные монеты, возможно, и не являются виновником, казнь команды Terra бросила тень на всю индустрию алгоритмических стабильных монеток.
Во многих отношениях До Квон отбросил криптовалютное пространство на годы назад. Большинство фанатов Terra даже не понимают, что «децентрализация макси» была чистой LARP — Terra была одной из самых централизованных L1, а основная поддержка UST ($3b в BTC) находилась в кошельке одного человека без какого-либо надзора. https://t.co/MJ2c7U1kgJ
— FatMan (@FatManTerra) 21 сентября 2022 г.
Говоря о влиянии «заражения Терры» на регулирование стейблкоинов, Мриганка Паттнайк, генеральный директор компании Merkle Science, предоставляющей услуги мониторинга рисков, сказала Cointelegraph, что регуляторы должны использовать более широкий подход, чем временный запрет. Она считает, что объединение всех алгоритмических стабильных монет в одну группу и наложение на них полного запрета будет препятствовать инновациям, заявив:
«В свете краха Terra и вызванного им эффекта пульсации алгоритмическим стабильным монетам необходимо вернуть доверие как регуляторов, так и потребителей. Регуляторы могут продвигать модели с частичным обеспечением, устанавливать стандарты прозрачности и требовать от эмитентов представления «белых книг», в которых будет описано, как работает их конкретное предложение стабильных коинов, его операционная структура, механизм монетизации и сжигания, а также алгоритм, который они используют для поддержания стоимости, уникальные риски, которые представляет предложение, и анализ того, может ли оно иметь потенциальный эффект заражения для более широкой финансовой стабильности».
Важно понимать, что даже внутри алгоритмических стабильных монет существуют более мелкие категории, например, rebase, seigniorage и дробные алгоритмические стабильные монеты. Еще одна вертикаль, которую следует учитывать, заключается в том, что алгоритмические стабильные монеты децентрализованы по своей природе — следовательно, будет сложнее ввести запрет на них.
Патнаик добавил, что придерживаться мнения о том, что децентрализация и регуляторный контроль никогда не могут быть в гармонии, контрпродуктивно. Самое активное, что могут сделать эмитенты стабильных монет, это «собраться вместе и предложить технические решения нормативных проблем, связанных с алгоритмическими стабильными монетами».
Джей Фрейзер, директор по стратегическим партнерствам Бостонской биржи защитных токенов, рассказал Cointelegraph, как действия и маркетинговая тактика До Квона стали причиной плохой прессы, которую получили алгоритмические стейблкоины после этого:
«Вопрос в том, как До Квон рекламировал Terra, а также как он использовал средства пользователей во время и после краха. Если бы до и во время краха действовало хорошее регулирование, то часть его включала бы более четкое информирование о рисках, связанных с вложением денег в непроверенную технологию. Я думаю, что многие инвесторы, возможно, не знали о рисках».
Он добавил, что крах Terra создал прецедент для других децентрализованных финансов и криптоинвесторов, которые должны быть более прозрачными, и «будут введены правила, чтобы потребители и инвесторы не пострадали от плохой практики».
Момент Весов» для алгоритмических стейблкоинов
Проект стаблкоина Terra в некоторой степени напоминает судьбу проекта стаблкоина Libra от Facebook, ныне Meta, который впоследствии получил название Diem. Гигант социальных сетей вошел в криптопространство в 2019 году, когда объявил о своих планах по запуску универсального стейблкоина, принятию которого способствовала бы линейка социальных приложений и сервисов Facebook для обмена сообщениями, включая Instagram и Whatsapp.
Стаблкоин должен был быть привязан к стоимости корзины фиатных валют, включая доллар США, британский фунт стерлингов, евро, японскую иену, сингапурский доллар и некоторые краткосрочные активы, которые обычно считаются денежными эквивалентами.
Facebook зарегистрировал проект в Швейцарии и надеялся обойти регулятивный надзор со стороны нескольких стран, но безуспешно. Facebook сразу же столкнулся с неприятием со стороны регулирующих органов по всему миру, а основатель компании Марк Цукерберг даже принял участие в многочисленных слушаниях в Конгрессе по этому поводу. Смена названия на Diem не сильно помогла проекту, и в итоге он был закрыт к концу января 2022 года.
Как и неудачное предприятие Diem/Libra, распад экосистемы Terra стоимостью 40 миллиардов долларов заставил регулирующие органы проявить интерес к зарождающейся отрасли и даже внести ряд изменений в нормативно-правовую базу.
Подобно тому, как Libra заставила регуляторов задуматься о реальности эмиссии денег частными организациями в цифровую эпоху, Terra заставила законодателей внимательнее присмотреться к тому, кто может выпускать стейблкоины, открыв ворота для банков и других финансовых учреждений, чтобы они могли участвовать в зарождающемся криптовалютном рынке.
Дион Гийом, глава глобального отдела коммуникаций криптовалютной платформы Gate.io, сказал Cointelegraph, что Terra — это стресс-тест, который может принести пользу отрасли:
«Это был огромный стресс-тест, безусловно. Однако я думаю, что в конечном итоге все сложится к лучшему. Во-первых, пользователи криптовалют должны знать, что когда кто-то предлагает вам безумно высокую доходность, значит, на заднем плане происходит что-то подозрительное. Кроме того, проекты должны знать, как расставить приоритеты между долгосрочными целями и краткосрочными удовольствиями. Например, многие аналитики указывали на недостатки UST-стаблкоина Terra. Создать эффективный с точки зрения капитала децентрализованный стейблкоин невозможно, однако пользователи продолжали использовать Terra, а проекты продолжали строить на его основе. Будем надеяться, что индустрия извлечет урок из этой неудачи».
Джейсон П. Аллегранте, главный специалист по правовым вопросам и соблюдению законодательства в компании Fireblocks, объяснил, что подобно тому, что Дием сделал для регуляторов, неудача Terra ускорила разработку Конгрессом многообещающего двухпартийного законопроекта. Он сказал Cointelegraph:
«Оглядываясь назад, мы видим, что это ускорило разработку Конгрессом очень перспективного двухпартийного законопроекта, который введет законодательство о стабильных монетах, значительно нормализуя индустрию в процессе». Это не только прямой ответ на крах Terra, но и его влияние будет преобразующим, обеспечивая ясность в отношении нормативной классификации стейблкоинов, их количества и качества, в котором они должны быть зарезервированы, как они будут обеспечены другими активами и так далее».
Он добавил, что опыт, полученный в результате краха Terra, позволит высвободить инновации в настоящих стабильных монетах и в конечном итоге «побудит больше организаций и частных лиц инвестировать в криптовалюты и связанные с ними технологии в ближайшие годы».
Крах Terra, возможно, и привел к заражению криптовалют, но он стал переломным моментом для индустрии стейблкоинов. Он заставил политиков взглянуть на ситуацию шире и найти лучшие способы защиты потребителей. Он также пробудил интерес политиков к специфической и сложной природе отрасли и заставил их понять, что единая политика не будет работать для всей отрасли.