Когда в 2017 году CME Group запустила первый фьючерсный контракт на биткоин, почетный председатель компании Лео Меламед заявил, что он «приручит» биткоин. С тех пор SEC одобрила несколько ETF. Но по мере того, как биржи увеличивали предложение BTC, продавая «бумажный биткоин», стали возникать вопросы о манипулировании рынком. Зарабатывай на биткоин кране Фрибиткоин ежечасно.
В то время Меламед сказал агентству Reuters: «Мы будем регулировать, сделаем Биткойн не диким и не еще более диким. Мы приручим его, превратив в обычный инструмент торговли с правилами».
Биржевой фонд, или ETF, позволяет инвесторам купить актив, который отслеживает цену биткойна. Но без фактического владения базовым активом напрямую. В США такие фонды находятся в ведении Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
По своей структуре ETF похож на IOU — неофициальный документ, признающий долг, и имеет форму бумаги, которую можно обменять в процессе торговли. Наблюдатели обеспокоены тем, не является ли целью бумажного Биткойна манипулирование базовым активом с помощью SEC как регулятора.
Манипуляции с биткоином: Банки хотят получить контроль
«Это банки пытаются взять контроль, но это также обычная система, которую они используют», — сказал BeInCrypto Джеймс Крипто Гуру, основатель и генеральный директор криптоплатформы MagicCraft.
«В каком-то смысле это действительно контроль и манипулирование. Но люди понимают, что им нужен биткоин с блокчейна, и со временем размер их [банковских BTC-холдингов] будет намного меньше, чем общий рынок», — сказал трейдер и YouTube-активист.
James Crypto Guru ожидает, что вопросы манипулирования рынком приведут к снижению цены биткоина в краткосрочной перспективе. Однако в долгосрочной перспективе «[это] будет очень хорошо для принятия», — добавил он.
SEC одобрила первый биткоин ETF, инвестирующий во фьючерсные контракты, в октябре 2021 года. Биржевой фонд Proshares Bitcoin Strategy стартовал на Нью-Йоркской фондовой бирже 19 октября, став первым в истории биткоин ETF в США.
В первый день торговли акции фонда были проданы на сумму почти 1 миллиард долларов. После утверждения ETF цена биткойна взлетела до 64 124 долларов США, что стало рекордом на тот момент. Однако с тех пор цена биткоина упала на 75% и на данный момент составляет $16 500.
Криптоаналитик Вилли Ву отметил, что фьючерсный ETF на биткоин будет плох для розничных инвесторов, поскольку он дает преимущество институциональным инвесторам, таким как хедж-фонды.
«На мой взгляд, это будет дорогой способ держать BTC», — написал тогда Ву в Твиттере. «Биржевой фонд фактически передает хранение биткоина хедж-фондам через цепочку стимулов к прибыли», — высказал он свое мнение.
Ву утверждал, что фьючерсный ETF на биткоин имеет «потенциал для подавления цен и большей волатильности из-за доминирования фьючерсов». Это потому, что он ожидает, что фьючерсы на BTC будут дорожать по сравнению со спотовой ценой из-за крупных длинных позиций, открытых хедж-фондами.
Золотой стандарт
На рынках золота принято считать, что ETFs в настоящее время опережают цены. По мнению экспертов, они также используются для выявления цен. Эта же практика, похоже, была адаптирована и для рынков Биткойна.
CME Group утверждает, что ее фьючерсный контракт на биткоин поможет инвесторам «извлечь выгоду из эффективного обнаружения цен на прозрачных фьючерсных рынках».
Сергей Жданов, генеральный директор криптобиржи EXMO, сказал BeInCrypto, что введение бумажного Биткойна должно быть изучено. «Манипуляции на финансовых рынках являются серьезной проблемой не только для криптовалют, но и для других публично торгуемых активов», — сказал он.
«Когда речь идет о CME, SEC выступает в роли сторожевого пса, который гарантирует безопасность активов. Создание и регулирование таких активов должно быть прозрачным и понятным для инвесторов. Это дает им уверенность в том, что их инвестиции в безопасности».
BeInCrypto связался с комиссаром SEC Хестер Пирс, но она была недоступна для комментариев «по служебной необходимости».
Крис Эспарза, генеральный директор Vault Finance, заявил, что целью фьючерсных контрактов на биткоин никогда не было манипулирование базовым активом, хотя это может произойти. Далее он предостерег от потенциальных мошенников.
«Цель состоит в том, чтобы открыть торговлю для большего числа инвесторов без необходимости физически работать с базовым активом. К сожалению, это также позволяет людям торговать тем, что не находится в их распоряжении», — сказал Эспарза в интервью BeInCrypto.
«Последствия этого велики. Когда люди могут торговать фьючерсами и Биткойном, не имея физического актива. Бумажный Биткойн» может сильно повлиять на цену, так как он покупается и продается».
Не все мрачно и обреченно
Основная ценность биткоина обусловлена двумя факторами. Во-первых, в отличие от других криптоактивов, BTC действительно децентрализован. Во-вторых, его дефицит: максимальный объем предложения составляет 21 миллион монет.
Однако биткоин ETF увеличивают предложение биткоина путем продажи бумажных биткоинов. Инвесторам не нужно непосредственно владеть BTC. Увеличение предложения размывает стоимость монеты.
«Так что независимо от того, является ли целью манипулирование базовым активом, это, конечно, происходит в той или иной степени», — говорит Бен Шарон, основатель и генеральный директор платформы токенизированного золота Illumishare.
С фьючерсными контрактами на биткоин не все так мрачно и обреченно. Эндрю Вайнер, вице-президент азиатской криптобиржи MEXC, объяснил, что так называемый бумажный Биткойн справляется со скептицизмом, которого придерживаются люди, мало знающие о криптовалютах.
«Появление все большего количества бумажных Биткоинов показывает, что соответствие и зрелость BTC высоко оценены рынком», — сказал Вайнер по электронной почте BeInCrypto.
«Это не только ускоряет приход традиционных институциональных инвесторов и других традиционных трейдеров, но и повышает доверие пользователей криптовалют. Бумажный Биткойн введет средства из традиционного финансового мира, что, как ожидается, поднимет BTC на новую высоту.»
Сергей Жданов, генеральный директор биржи EXMO, разделяет точку зрения Вайнера. Жданов составил список преимуществ, которые якобы получают от биткоин ETF. Он включает диверсификацию, «гибкое управление рисками, возможность хеджировать позиции и приток институционального капитала».
«Идею бумажного биткоина вряд ли можно назвать манипулятивной, поскольку она скорее служит развитию сектора как полноценного участника финансовой индустрии», — детализирует Жданов.
«Плюсы такого актива перевешивают минусы. Но необходимо фундаментально оценивать фонд или биржу, выпускающую такие активы, поскольку никто не хочет терять деньги».
По словам Жданова, при правильном управлении бумажный биткоин может функционировать так же, как бумажное золото, нефть, серебро, медь и другие сырьевые товары. По его словам, Биткойн ETFs окажут положительное влияние на ценообразование BTC благодаря более активному участию учреждений.
Угроза децентрализации
Фьючерсный ETF на Биткойн может быть полезен для внедрения в широкие массы. Однако он может «противоречить децентрализованной этике, за которую выступает BTC».
Существует опасение, что BTC может быть «захвачен» хедж-фондами и крупными банками, которые в итоге могут манипулировать ценой.
«BTC как децентрализованный инструмент на предъявителя является ключевым. Представьте, если бы весь биткоин хранился в виде ETF у одного провайдера», — сказал Вилли Ву в прошлом году.
«Этот провайдер может изменить коэффициент конвертируемости, а затем отменить его как новый фиат. Это произошло с золотом, когда мы были на монетарном золотом стандарте».
Председатель SEC Гэри Генслер ранее высказывался в поддержку биржевых фондов фьючерсов на биткоин, которые «обеспечивают значительную защиту инвесторов», как указано в Законе об инвестиционных компаниях 1940 года.
Однако в полной мере полезность этой идеи будет видна, когда на рынке появится больше стабильности. Эксперты говорят, что это особенно верно в отношении политических событий, которые влияют на рынок и экономическую динамику.