Этот год был одним из самых тяжелых для криптовалютного рынка. Медведям удалось поразить даже те стейблкоины, которые не смогли сохранить привязку к доллару США.
Например, USTC, бывший стейблкоин Terraform Labs, потерял привязку к американской валюте в мае, что оказало сильное понижательное давление на другие активы блокчейна.
Еще один алгоритмический стейблкоин, который изо всех сил пытается сохранить привязку к доллару, — USDD, стейблкоин компании Tron. 19 июня 2022 года альткоин упал до $0,93, а с 27 ноября он так и не смог вернуться к торговле на уровне $1.
Более того, в этом году негативному влиянию подверглись не только алгоритмические стейблкоины. Аналогичный пример — USDT, который, несмотря на то, что является основным стейблкоиновым активом на крипторынке, в 2022 году также пережил дни спада, временами удаляясь от отметки в 1 доллар.
Траектория гигантов USDC и BUSD ничем не отличается. Даже на момент написания статьи стабильная монета Circle торгуется на уровне $0,99.
Почему так происходит?
Во-первых, необходимо проанализировать упадок алгоритмических стейблкоинов. Они являются самыми проблемными на криптовалютном рынке. Эти стейблкоины не используют какой-либо актив в качестве залога для поддержания паритета с долларом.
В этом смысле они управляются алгоритмами. Они предназначены для расширения или сокращения общего объема циркулирующего предложения, сохраняя при этом стабильность, в зависимости от рыночных условий.
Большая проблема заключается в том, что иногда алгоритм оказывается неисправным или неправильно настроенным. Это приводит к возникновению условий, отличных от запланированных, что лишает стейблкоин паритета с долларом.
Например, в случае с USTC экосистема Terraform Labs имела недостатки, которые позволили использовать арбитражные возможности из-за низкой ликвидности кривой (CRV), которая лежала в основе паритета этого стейблкоина.
Кроме того, в мае проект DeFi Anchor, протокол, который позволял пользователям вносить USTC для получения вознаграждения, снизил свою доходность с 20% до всего 4%. Это застало многих инвесторов врасплох, и они решили вывести UST из Anchor и продать их на рынке.
В результате за короткое время USTC потерял свою привязку, упал до копеек за доллар и свел к нулю экономику многих людей, верящих в стейблкоин.
Неправильное управление также способствует падению стейблкоина
Вы все правильно поняли. Стабильные монеты, такие как Dai, USDT, USDC и BUSD, нуждаются в профессиональном управлении, чтобы они не потеряли привязку к доллару.
Например, Dai, стейблкоин компании MakerDAO, имеет особенно хорошее предложение: он децентрализован и имеет гарантированный паритет с криптовалютами.
Однако во время рыночного кризиса, когда цена криптовалют падает, если у Dai не будет хорошего резерва, он может потерять привязку к доллару. Это и происходит на момент написания статьи.
С другой стороны, централизованные стейблкоины, такие как USDC и USDT, должны иметь рассчитанный резерв на случай, когда криптовалютный рынок может испытывать недоверие, а также включать стейблкоины в неопределенные моменты рынка.
Во время краха экосистемы Terra и FTX, двух крупных крипто-скандалов 2022 года, USDT не смог удержаться на плаву, а продажа стабильной монеты на рынке привела к тому, что она потеряла паритет с долларом.
Теоретически, этого вообще не должно произойти, поскольку стабильные монеты возникли именно для того, чтобы принести инвесторам безопасность во времена паники и больше ничего не бояться.
Однако на практике можно наблюдать, что все обстоит совершенно иначе, а стабильные активы лишь менее волатильны, чем биткоин (BTC), и не выполняют своего ценностного предложения.
Freebitcoin — очень щедрый криптовалютный кран.