В криптовалютной прессе часто можно встретить много оптимизма, позитива и надежды на будущее этого класса активов, даже в условиях сложных рынков. Кран Freebitco.in.
Такой оптимизм может быть заразительным. Действительно, за последние два года основная финансовая пресса заняла в основном благожелательную, если не сказать восторженную, позицию по отношению к криптовалютам.
Однако финансовая индустрия все еще испытывает смешанные чувства по отношению к криптовалютам, которые только усилились в результате рыночных потрясений последних нескольких месяцев.
Возможно, нигде это не представлено лучше, чем в возвышающихся персонах легендарных инвесторов и руководителей Berkshire Hathaway Чарли Мунгера и Уоррена Баффета, которые выступили с откровенной критикой цифровых активов и криптовалют не только как инвестиций, но и как концепции в целом.
Нежелание управлять криптоактивами
Чтобы соответствовать стандартам, которыми они руководствуются, фидуциарные консультанты должны находиться на грани между энтузиастами и критиками, но это не значит, что они должны принимать цифровые активы, говорит Скотт Эйхлер, основатель компании Standing Oak Financial из Ньюпорт-Бич, Калифорния. RIA.
«Многие мои клиенты владеют криптовалютами в частном порядке, и в итоге мы также консультируем их, поскольку они являются частью их портфеля и распределения активов», — сказал он. «Я не возражаю, если клиент хочет этого. Я не возражаю против того, чтобы включить ее в распределение активов, но я не против принять на себя фидуциарную роль по управлению криптовалютами. Я не думаю, что мы в хорошем положении, чтобы действовать как фидуциарии в плане торговли и ребалансировки криптовалют. Мы можем давать советы, но не можем действовать».
Читать далее: Как DAO могут расширить возможности консультантов и инвесторов
Комментарии Эйхлера резко контрастируют с мнением многих криптопозитивных советников, которые считают, что существует фидуциарная обязанность работать с криптовалютами от имени клиентов — напротив, он считает, что советнику очень сложно оставаться фидуциаром и напрямую работать с цифровыми активами.
По мнению Эйхлера, основным препятствием для советников при передаче криптовалют является информация.
«Есть ряд вещей, которые мы должны делать в рамках фидуциарных обязанностей, и одна из них — уметь диверсифицировать активы клиента и быть хорошо информированными о его выборе», — сказал он. «Только в прошлом году на рынке появилось около 4 000 новых монет. За этим невозможно угнаться, если только это не станет нашей постоянной работой».
Standing Oak далеко не консервативная фирма, придерживающаяся традиционных активов — сам Эйхлер является сторонником инвестирования в альтернативные активы. Но, по его словам, криптовалюты — это новый класс активов, который развивается так быстро за такой короткий промежуток времени, что финансовый консультант, несущий ответственность за клиентов и все их активы, никак не может уследить за развитием событий.
Эйхлер сказал, что у консультантов до сих пор нет хорошо функционирующей многокастодиальной системы для торговли активами за пределами индивидуальных счетов. Компания Standing Oak использует традиционные кастодианы RIA, такие как TD Ameritrade, которые до сих пор не предлагали консультантам возможность торговать отдельными монетами.
«Мне пришлось бы отслеживать каждую сделку практически на бумаге», — сказал Эйхлер. «Насколько мне известно, сейчас не существует системы, которая могла бы отслеживать все сделки, вести журнал и все, что требуется в качестве фидуциара».
Создадут ли криптовалютные ETF больше возможностей для инвестиций?
Для многих фирм, столкнувшихся с подобными проблемами, решение находится в криптовалютных ETF или продуктах частного размещения, которые, по мнению Эйхлера, плохо подходят для индивидуальных инвесторов и поэтому не подходят для рекомендаций фидуциарных консультантов.
Но что, если SEC одобрит недорогой спотовый криптовалютный ETF?
«В этот момент мне даже смешно, потому что весь смысл криптовалют, похоже, заключается в том, чтобы устранить меня или посредника, и это стало вопросом, должен ли я утверждать сторонний характер покупки ETF», — сказал Эйхлер. «Цель криптовалют — устранить необходимость в ETF и советнике. Существует множество хороших монет на выбор с хорошим послужным списком, зачем вам приходить ко мне, чтобы инвестировать в них? Это все равно, что попросить меня пойти и принести вам 100-долларовую купюру. Если вы действительно этого хотите, вам не стоит платить мне за это».
Вместо этого Эйхлер просит своих клиентов сообщить ему, сколько денег инвестировано в криптовалюту и в какое количество различных монет они инвестируют, чтобы он мог добавить их к распределению активов. Затем он отслеживает стоимость их криптовалют с течением времени, предлагая им купить или продать их, когда распределение не соответствует целям их портфеля.
Это похоже на то, как Standing Oak работает с частной недвижимостью клиентов, где советники интересуются стоимостью и денежными потоками, которые она приносит, чтобы интегрировать ее в общий портфель клиента и торговать активами вокруг недвижимости для поддержания распределения.
Читать далее: Как криптоиндустрия укрепляет доверие
Существенное отличие: криптовалюте присваивается гораздо более высокий вес риска, чем такому классу активов, как частная недвижимость.
«Я не выступаю здесь в качестве фидуциария, я выступаю в качестве информированного участника», — сказал он. «Я не торгую им, не покупаю его, мы просто назначаем ему распределение активов и следим за тем, чтобы он оставался в рамках этих параметров». Распределение активов — это уже фидуциарная ответственность».
FOMO, толерантность к риску и волатильность
Как фидуциарий, Эйхлер также старается, чтобы криптоактивы клиента отражали его способность к риску и волатильности.
«Если у них очень низкая устойчивость к риску, я скажу им, что им не следует инвестировать в криптовалюты, потому что это приведет к тому, что они возьмут на себя слишком большое стандартное отклонение и будут эмоционально переживать, когда их портфель упадет», — сказал он. «Если у них более высокая толерантность к риску, они могут принять его, и он может стать для них отличным активом». Криптовалюта способна колебаться в сторону увеличения, поэтому, если вы хорошо относитесь к ней и придерживаетесь ребалансировки, она может создать альфу в портфеле клиента, поскольку она не коррелирует с другими активами».
По словам Эйхлера, истинная альфа возникает не от способности криптовалют быть высокоэффективным классом активов, а от способности советника перебалансировать портфель вокруг них, чтобы периодически улавливать и фиксировать сверхвысокие доходы.
По словам Эйхлера, чтобы начать работать с криптовалютами в качестве фидуциария от имени своих клиентов, ему понадобятся две вещи: четкий анализ управления криптомонетами и надежная система покупки и продажи криптовалют, которая могла бы надлежащим образом регистрировать продажи и покупки.
«Мы знаем, кто управляет наличными: Федеральная резервная система и Казначейство. Я могу видеть, кто управляет и каковы их решения», — сказал он. «Я не могу сделать этого с большинством криптовалют. Я бы вообще предпочел, чтобы по этому вопросу не издавались законы. Появится ли орган, который скажет, что он будет авторитетом в области криптовалют и проследит за тем, чтобы эти монеты не были раздроблены, разделены и обводнены, орган, который может дать монете свое благословение, что впоследствии сделает ее более ценной? Это то, за чем я слежу».
Читать далее: Как консультанты могут повысить ценность для клиентов с помощью криптовалют