После месяца взрывного роста «Биткойн консолидируется выше уровня себестоимости на цепочке для нескольких когорт», — заявила криптоаналитическая компания Glassnode в своем последнем еженедельном бюллетене по цепочке. В результате этого «средний держатель BTC перешел в режим нереализованной прибыли, что свидетельствует о потенциальном повороте макроэкономических тенденций на рынке», — утверждает Glassnode. Зарабатывайте биткоин бесплатно на самом щедром биткоин кране.
Одним из способов представления этого возвращения к прибыльности является 7-дневное экспоненциальное скользящее среднее (EMA) индикатора коэффициента реализованной прибыли/убытков Glassnode. «Мы можем наблюдать первый устойчивый период прибыльности с момента события ликвидности выхода 2022 года, что указывает на первые признаки изменения режима прибыльности», — говорит Glassnode, ссылаясь на график.
По мнению Glassnode, если коэффициент нереализованной прибыли (7-дневная EMA) снова упадет ниже 1,0 при ценах на текущих уровнях, это будет свидетельствовать о значительном увеличении доминирования реализованных убытков, что может произойти только в случае увеличения расходов инвесторов, которые приобрели свои монеты по более высокой стоимости.
Момент нереализованной прибыльности приближается к ключевой точке
Glassnode также выделяет второй показатель, который подтверждает аналогичную точку. Коэффициент чистой нереализованной прибыли/убытка (NUPL) Glassnode «показывает, что недавнее ралли привело к тому, что спотовая цена биткоина стала выше средней цены приобретения на широком рынке», — отмечают они. «Это возвращает рынок в режим нереализованной прибыли, где средний держатель снова в плюсе».
Glassnode отмечает историческое сходство между недавним циклом движения рынка и прошлыми периодами медвежьего рынка, когда NUPL был отрицательным в течение длительного периода времени. В текущем цикле NUPL был отрицательным в течение 166 дней, в то время как в 2011-12 годах он был отрицательным в течение 157 дней, а в 2018-19 годах — в течение 134 дней. Однако это не означает, что NUPL не может оставаться отрицательным значительно дольше — в 2015-16 годах он был отрицательным в течение 301 дня.
«Соотношение между общей текущей нереализованной прибылью рынка и ее среднегодовым значением может… служить индикатором макромасштаба для восстанавливающегося рынка», — заявляет Glassnode, а затем представляет новый индикатор под названием Relative Unrealized Profitability Momentum.
По мнению криптоаналитической компании, «эта метрика импульса сейчас приближается к точке перелома равновесия и имеет сходство с восстановлением медвежьего рынка в 2015 и 2018 годах». Glassnode добавляет, что «подтвержденные прорывы выше этой точки равновесия исторически совпадали с переходом в макроэкономической структуре рынка».
Доминирование HODLer исчезает, что говорит о завершении фазы капитуляции
Недавнее восстановление цены Биткойна и возвращение к прибыльности для большей части рынка Биткойна совпало с небольшим, но значимым снижением доминирования держателей Биткойна. Это можно продемонстрировать на волновом графике Realized Cap HODL компании Glassnode, который показывает, что процент биткоинов, которые в последний раз двигались ниже трехмесячных минимумов, недавно восстановился на несколько процентов от минимумов цикла конца 2022 года около 12%.
Бычьи рынки биткоина обычно характеризуются ростом доминирования «молодых» биткоинов (т.е. монет, покупаемых новыми инвесторами из числа HODLеров), в то время как медвежьи рынки биткоина характеризуются ростом доминирования процента монет, которые не двигались в течение некоторого времени. Говоря о недавнем отскоке от минимумов, Glassnode утверждает, что «глубина этой точки перегиба вполне соответствует историческим прецедентам».
Далее Glassnode представляет несколько более информативный показатель под названием Realized HODL Ratio. «Эта метрика сравнивает баланс богатства между монетами 1-недельной и 1-2-летней давности, создавая макромасштабный осциллятор», — объясняют они, добавляя, что «более высокие значения указывают на непропорциональное богатство, принадлежащее новым покупателям и спекулянтам», а «более низкие значения указывают на непропорциональное богатство, принадлежащее долгосрочным, более убежденным HODLерам».
Криптоаналитическая компания отмечает, что коэффициент Realized HODL в настоящее время переживает формирование дна, что указывает на чистую передачу богатства от HODLеров к новым инвесторам.
«Признаки полной детоксикации изобилия» означают, что медвежий рынок может закончиться
В свете приведенных выше доказательств того, что рынок биткоина вернулся к чистой прибыльности и что богатство может начать переходить от HODLеров к новым инвесторам, Glassnode утверждает, что «есть признаки того, что произошла полная детоксикация изобилия, и, возможно, идет циклический переход».
Действительно, как говорится в отдельной статье, семь из восьми технических и внутрицепочечных индикаторов, отслеживаемых аналитиками криптовалютной аналитической компании Glassnode в их «Восстановлении после медвежьего биткоина», указывают на то, что дно достигнуто. Кроме того, другой ключевой индикатор, отслеживаемый криптоаналитической компанией CryptoQuant, под названием Индекс прибылей и убытков (PnL) только что подал окончательный сигнал на покупку впервые с 2019 года.
Положительные технические и внутрицепочечные признаки появляются на фоне продолжающегося принятия биткоина широкими слоями населения, при этом количество адресов кошельков с ненулевым балансом, вероятно, скоро достигнет нового рекордного уровня. Между тем, анализ долгосрочного рыночного цикла биткоина, например, недавний поток от @CryptoHornHairs и согласно модели ценообразования биткоина по принципу «акция — поток», говорит о том, что криптовалюта, вероятно, находится на ранней стадии многолетнего бычьего рынка.